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近期，IP经济概念股潮宏基（002345）发布大股东减持进度公告。公司第二大股东已经完成减持计划，据每经资本眼专栏记者计算，其套现金额约为1.33亿元。今年以来，潮宏基股价表现强势，股价一度创下历史新高，年内最大涨幅达到2.27倍！过去几年，潮宏基的营业收入增长较快，但毛利率却持续下降。
潮宏基深耕中高端时尚消费品的品牌运营管理和产品的设计、研发、生产及销售9688策略宝，现阶段聚焦珠宝首饰和时尚女包领域。公司销售模式主要分为自营、加盟代理和批发三种。其中，自营模式又可分为联营、直营及网络销售三大类别。
由于加盟代理渠道发展迅猛，潮宏基业绩增长较快。今年上半年，潮宏基实现营业收入41.02亿元，同比增长19.54%；实现净利润3.31亿元，同比增长44.34%。潮宏基2025年半年报显示，2025年上半年，公司加盟代理渠道的营业收入为22.44亿元，而去年同期为13.64亿元，同比增幅达到36.24%。此外，公司批发渠道的营业收入同比增幅高达97.10%，但整体规模不大，2025年上半年仅为1.01亿元。
（图片来源：截图自潮宏基2025年半年报）9688策略宝
同花顺（300033）显示，潮宏基具有IP经济等多个热门概念。公司旗下“CHJ潮宏基”珠宝品牌面向年轻一代，积极在时尚珠宝领域进行IP联名合作，先后获得了哆啦A梦、三丽鸥、小黄人、侏罗纪、蜡笔小新等多个国际知名卡通品牌的形象授权，并据此推出了一系列IP首饰，如“哆啦A梦”“小黄人”“皮卡丘”“大耳狗”“酷洛米”“美乐蒂”“蜡笔小新”等。
随着业绩增长以及热门概念加持，2025年潮宏基股价表现强势。以前复权方式计算，2024年末潮宏基收盘价为5.56元，而2025年6月公司股价创下历史新高，最高价为18.18元。据此计算，潮宏基年内最大涨幅达到2.27倍！截至2025年9月29日，潮宏基收盘价为14.17元，市值超120亿元，动态市盈率超40倍。
在股价大涨之后，潮宏基第二大股东就开始计划进行减持，其减持股份预披露公告发布时间也在2025年6月份，2025年9月29日晚间，潮宏基发布了关于持股5%以上股东减持计划期限届满暨实施情况的公告。该公告显示，公司股东东冠集团有限公司（以下简称“东冠集团”）通过集中竞价方式减持公司股份共计888.4927万股，占公司总股本的1%。东冠集团的减持价格为14.97元，据此计算，其套现金额约为1.33亿元。在完成本次减持计划后，东冠集团持有潮宏基7.67%的股份，仍为公司第二大股东。
（图片来源：截图自潮宏基公告）
尽管潮宏基加盟渠道发展较快，但其毛利率明显偏低。2025年上半年，潮宏基自营渠道的毛利率为37.79%，网络渠道的毛利率也有24.38%，而加盟代理渠道的毛利率仅有16.81%，批发代理更是只有9.23%。所谓加盟代理模式，是指潮宏基旗下品牌对加盟或代理商进行授权，由加盟代理商在指定地点开设品牌专营店，相关人、财、物由加盟商支配，并按公司统一管理模式进行经营。而批发模式则是潮宏基将公司产品直接批量销售给企业客户的模式。
拉长时间来看，潮宏基整体毛利率也在持续走低。同花顺数据显示，2020年至2024年，潮宏基的营业收入从32.15亿元增长至65.18亿元，但其毛利率却从35.83% 降低至23.60%。此外，公司的净利率也不高，2024年仅为2.60%。
潮宏基加盟代理渠道增长迅猛，但毛利率偏低，长期来看，这是否会有损公司的品牌力？对此9688策略宝，每经资本眼专栏记者致电潮宏基证券部，相关人士表示，这个问题不方便回答。
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